Question

В компании, не имеющей заемных источников средств, цена капитала составляет 10%. Если фирма эмитирует 8% долговые обязательства, цена собственного капитала изменится в связи с повышением рискованности структуры источников средств. Следуя положениям теории Модильяни-Миллера, исчислите цену собственного капитала компании при следующей структуре источника средств:
Источник капитала    1 вариант    2 вариант    3 вариант
Собственный капитал    80%    60%    20%
Заемный капитал    20%    40%    80%
1. Рассчитайте значение средневзвешенной цены капитала (WACC) для каждого варианта
3. Повторите расчеты при условии, что налог на прибыль-33%.

Answer 1

Решение:
Сформируем таблицу для расчета WACC:
Источник капитала    Цена источника    1 вариант        2 вариант        3 вариант   
1    2    3    ст4 = ст2 ? ст3    5    Ст6 = ст2 ? ст5    7    Ст8 = ст2 ? ст7
Собственный капитал    10    0,8    8    0,6    6    0,2    2
Заемный капитал    8    0,2    1,6    0,4    3,2    0,8    6,4
Сумма    9,6        9,2        8,4       
Итак, наиболее предпочтителен третий вариант.
Если цена собственного капитала – 33%, то таблица имеет вид:
Источник капитала    Цена источника    1 вариант        2 вариант        3 вариант   
1    2    3    ст4 = ст2 ? ст3    5    Ст6 = ст2 ? ст5    7    Ст8 = ст2 ? ст7
Собственный капитал    33    0,8    26,4    0,6    19,8    0,2    6,6
Заемный капитал    8    0,2    1,6    0,4    3,2    0,8    6,4
Сумма    9,6        28        23