Question

Оценить ожидаемый коэффициент «Цена/Прибыль» для открытой компании «X» на момент до широкой публикации ее финансовых результатов за отчетный 1998 г., если известно, что:
прибыль за 1998 г., руб.    27 000 000;
прибыль, прогнозируемая на 1999 г., руб.    29 000 000;
ставка дисконта для компании «X», рассчитанная по модели оценки капитальных активов    25%.
 Темп роста прибылей компании стабилизирован. Остаточный срок жизни бизнеса компании - неопределенно длительный (указанное может допускаться для получения предварительной оценки).

Answer 1

Решение
1. До выявления на фондовом рынке непосредственно наблюдаемой рыночной цены компании, которая учитывала бы широко объявленные финансовые результаты, можно попытаться оценить ее вероятную величину Ц согласно модели Гордона; для этого необходимо рассчитать (применительно к прибылям 1999 г. как начального года в остаточном периоде бизнеса; прибыли здесь будут использоваться вместо денежных потоков как более грубый измеритель чистых доходов предприятия):
Ц = 29 000 000/0,25 - а - 164 772 720 (руб.) ,
где a- долгосрочный (стабилизированный) темп роста прибылей компании; из сравнения прибылей за 1998 и 1999 годы он равен:
(29 000 000 - 27 000 000)/27 000 000 = 0,074.
2. Коэффициент «Цена/Прибыль» на рассматриваемый момент времени и рассчитываемый по текущей (в данном случае пока оценочной) цене 100% акций компании, соотнесенной с прибылью за последний завершенный финансовый период, оказывается равен:
Цена (вероятная) компании в 1999 г. (Ц98) / Прибыль компании за 1998 г. (П97) = 164 772 720/27 000 000 - 6,10 (Ц98 /П97).