Question

Оценить рыночную стоимость предполагаемой для публичного обращения муниципальной облигации, номинальная стоимость которой (Мном) равна 100 руб. До погашения облигации остается 2 года (п). Номинальная ставка процента по облигации (используемая для расчета годового купонного дохода в процентах от ее номинальной стоимости) - 20 % (iном). Доходность сопоставимых по рискам (также безрисковых для держания их до того же срока погашения) госу-дарственных облигаций - 18 %.

Answer 1

Решение
Необходимо оценить стоимость бизнеса по покупке и держанию облигации. Доходы с этого бизнеса прогнозируются как фиксированные:
(а) по завершении каждого года t - купонный доход в процентах от номинальной стоимости облигации (At = Vном х iном);
(б) по истечении срока облигации - погашение ее по номинальной стоимости (At = Vном x iном + Vном)
 В качестве ставки дисконта может быть взята сопоставимая по рискам ставка дохода по государственным облигациям (также безрисковая; муниципальные облигации гарантированы местными налогами, государственные облигации -федеральными налогами): R = 0,18.
 На конкурентных рынках стоимость Ц бизнеса (здесь - муниципальной облигации) стремится к остаточной текущей стоимости ожидаемых с него доходов. Следовательно:
= (100*0,2)/(1+0,18)+(100*0,2+100)/(1+0,18)^2=103,13