Question

Оценить рыночную стоимость капитала, инвестированного в многопродуктовую имеющую долгосрочную задолженность компанию, если известно, что:
•  среднегодовые ожидаемые чистые операционные денежные потоки, связанные только с прямыми текущими затратами по двум бизнесам компании, равны 40 000 и 160 000 дол.;
•  ожидаемые среднегодовые постоянные издержки компании составляют 100 000 дол.;
•  средневзвешенная стоимость капитала компании равна 0,17;
•  необходимые в ближайшие два года инвестиции в основной и оборотный капитал компании оцениваются как 50 000 дол. в первом году и 80 000 дол. Во втором году.

Answer 1

Решение
Стоимость инвестированного в данную компанию капитала может быть определена как сумма рыночных стоимостей двух отлаженных бизнесов компании за минусом капитализации ее постоянных издержек, уменьшенная на текущую стоимость необходимых будущих инвестиций в основной и оборотный капитал компании.
При этом каждая из двух указанных рыночных стоимостей может быть определена как капитализация ожидаемых по соответствующим бизнесам среднегодовых ожидаемых чистых операционных денежных потоков, связанных только с прямыми текущими затратами по этим бизнесам.
Все названные выше капитализации должны осуществляться с использованием коэффициента капитализации, равного средневзвешенной стоимости капитала, так как при расчете чистых операционных денежных потоков и необходимых будущих инвестиций в основной и оборотный капитал компании не учитываются процентные платежи по долгосрочной задолженности (допущения: структура капитала, стоимость ее собственного и заемного капитала не будут изменяться).
Иначе говоря:
 К* = (40 000 : 0,17 + 160 000: 0,17; -(100 000 : 0,17; -([50 000/(1+ 0,17) + 80 000/(1+ 0,17)2] - 487 063 (дол.).