Question

Компания «CVict» рассматривает инвестиционный проект приобретения новой производственной линии стоимостью в 180 000 долл. Отдел маркетинга оценивает потребность в новом продукте в 10 000 изделий в год в течение шести лет. Продажная цена одного изделия – 15 долл. Материальные издержки на единицу продукции – 4 долл. Издержки по оплате труда на единицу продукции составляют 3 долл. Годовые накладные расходы составляют 20 000 тыс. долл. Оборудование амортизируется равномерно.
Компания считает приемлемой 10%-ную отдачу на инвестиции. С целью упрощения во время предварительного рассмотрения проекта менеджеры компании не учитывают потребности в дополнительном оборотном капитале, возможности использования заемного капитала, налогообложения и инфляции.
а) Составьте таблицу денежных потоков.
б) Рассчитайте критерии оценки инвестиционного проекта.

Годы    0    1    2    3    4    5    6
Денежный поток (основной и инвестиции)                           
Денежный поток (финансирование)                           
Чистый денежный поток

Answer 1

Решение:
Инвестиции составят 180 000 долл.
Поток от продажи составит:
В=Ц×V, где Ц –цена; V – объем продаж.
Отрицательный поток по основной деятельности определим по формуле:
С=V× (М+З)+НР, где М - материальные издержки на единицу продукции; З - издержки по оплате труда на единицу продукции; НР – накладные расходы.
Получаем:
В=15×10000=150 тыс. долл.
С=10000×(4+3)+20000=90 тыс. долл.
Сальдо составит 150-90=60 тыс. долл.
Заполним таблицу.

Годы    0    1    2    3    4    5    6
Денежный поток (основной и инвестиции)    -180    60    60    60    60    60    60
Денежный поток (финансирование)                           
Чистый денежный поток    -180    60    60    60    60    60    60
Определим чистый дисконтированный доход:
NPV =    60/(1+0,1)^1+ 60/(1+0,1)^2+ 60/(1+0,1)^3  + 60/(1+0,1)^4 + 60/(1+0,1)^5 + 60/(1+0,1)^6 -180= 81,31
где  - первоначальные инвестиции,
      Pt- денежный поток доходов в конце t-го периода,
      i – используемая ставка дисконтирования, выраженная десятичной    дробью
Критерием экономической эффективности инновационного проекта являются положительные значения NPV:
если NPV больше или равен 0, то проект может быть рассмотрен и принят к реализации;
если NPV меньше 0, то проект не рассматривается.
В нашем случае получаем, что
NPV =    т.долл.
Так как NPV больше 0, то проект может быть рассмотрен и принят к реализации.
Определим индекс доходности (рентабельности)  инвестиций (РI):
               
Критерием экономической эффективности инновационного проекта является индекс доходности, превышающей 1:
если индекс доходности больше 1, то проект эффективен;
если индекс доходности меньше 1, то проект не эффективен.
Получаем:
 = 60/(1+0,1)^1+ 60/(1+0,1)^2+ 60/(1+0,1)^3  + 60/(1+0,1)^4 + 60/(1+0,1)^5 + 60/(1+0,1)^6  / 180= 1,452
Так как индекс доходности больше 1, то проект может быть рассмотрен и принят к реализации.